股融通 创业板改革再出发丨完善融资并购制度：提升融资灵活性便利性，精准服务优质创新企业

　　央广网北京4月16日消息（记者牛谷月）近日，经国务院同意，中国证监会发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》（简称《创业板意见》）。同日，深交所就4项配套业务规则向市场公开征求意见。其中，“完善融资并购制度，提升股债融资灵活性便利性”成为市场关注的焦点。

　　在业内人士看来，本次改革推出再融资储架发行、优化简易程序、支持上市公司吸收合并境内上市未满三年公司等一系列务实举措，旨在更好支持成长型创新创业企业发展壮大。

　　再融资改革：储架发行+简易程序优化，让资金“随需而用”

　　创新企业研发投入强度高、技术转化周期长、资金需求呈现阶段性、多元化特征。本次改革对再融资制度作出针对性优化，核心措施之一是推出再融资储架发行制度。

　　央广财经了解到，在境外成熟市场，通过“闪电配售”等制度以更好满足企业融资需求。但在我国境内，在制度上还很难做到这一点。此次《创业板意见》推出“再融资储架发行制度”，通过储架发行“一次注册、多次发行”的制度安排，允许企业在更长的期间内根据自身发展阶段、研发情况、攻关进度以及市场需求等因素灵活确定发行时点，可以在实际上接近“闪电配售”的制度效果，使得资金需求与融资节奏更为契合，有助于更好满足创新企业的融资需要。同时，这项制度也能降低企业单次募资规模，减小大额再融资对市场的影响，减少募资阶段性闲置。

　　开源证券副总裁、研究所所长孙金钜对此评价道：“本次改革提出落地再融资储架发行制度，允许‘一次注册、多次发行’，并优化简易程序，能够更好匹配科技企业的资金需求；同时，改革延续了对‘轻资产、高研发投入’企业的支持导向，有助于提升融资灵活性和资金使用效率。”

　　在简易程序方面，此前上市公司实施简易程序再融资需通过年度股东会审议并取得授权。本次改革明确，创业板上市公司可通过临时股东会授权实施简易程序融资，避免了因错过年度股东会而无法使用该工具的情况，提高了简易程序可及性。同时，适度提高简易程序再融资规模上限，以更好满足创新企业发展需要。

　　汇川技术董事、副总裁、董秘宋君恩从企业角度表达了切身感受：“作为技术驱动型企业，研发投入和产能升级是核心竞争力提升的关键。本次再融资储架发行、简易程序优化等举措，大幅提升了公司融资效率、增强了融资灵活性，能够让我们根据研发进度、产能升级节奏、国际化战略进程，精准对接资本市场资金，重点投入工业自动化、工业软件与数字化、新能源汽车动力系统等关键领域的技术研发，加快智能化工厂建设和海外市场布局，助力公司高质量发展。”

　　蓝晓科技董事会秘书于洋也认为，再融资发行制度对公司影响深远：“储架发行一次审核、分期发行，在当前环境下更为灵活，更能适配企业研发、扩产等阶段性的资金需求。”

　　并购重组升级：支持吸收合并上市未满三年公司，释放产业协同效应

　　并购重组是优化资源配置、推动产业整合升级的重要工具。

　　记者了解到，自2024年9月“并购六条”发布以来，创业板并购重组市场规模和活跃度显著提升：新增披露重组758单，同比增长119%；新增披露重大重组91单，同比增长90%，产业并购占比八成，收购新质生产力标的占比九成。一批代表性案例渐次落地，如中航电测收购成飞集团（产业整合）、光弘科技收购欧洲汽车电子企业（跨境并购）、富乐德采用发行股份和定向可转债相结合的方式收购富乐华（多元支付）等。

　　本次改革进一步加力，支持创业板上市公司吸收合并境内上市未满三年的公司，且未对被吸并方上市板块进行限制。

　　在业内人士看来，这一安排的合理性在于，企业上市后治理更加规范、财务更加透明，且具有二级市场股价作为定价基础，作为吸收合并对象有利于充分释放协同效应。同时，改革明确要求相关股东继续履行限售期监管要求，确保制度不会成为减持套现的通道。

　　宋君恩对此表示：“这一政策调整让我们能够更灵活地开展产业链整合，通过吸收合并优质标的，快速补齐业务短板、整合上下游资源，提升主业核心竞争力；同时简化了产业整合的流程和限制，降低了整合成本，助力我们更快实现产业协同，进一步扩大主业规模。”

　　于洋也认为，本次并购重组政策调整“丰富了上市公司的可并购标的，推动公司产业链上下游的协同发展，提升行业竞争力。”

　　华大九天副总经理、董事会秘书宋矗林表示：“本次并购重组的政策升级将有效助力公司依托资本市场开展市场化产业整合，加快补链强链，优化行业资源配置，减少同质化竞争，快速提升产品覆盖能力与市场竞争力，对标国际EDA巨头实现快速发展。”

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